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彩票网pk10手段-央行开专栏回应缩表:是战术还是战略?

来源:内坑板岸新闻网 2020-01-11 10:19:38

彩票网pk10手段-央行开专栏回应缩表:是战术还是战略?

彩票网pk10手段,近期在一行三会强金融监管的背景下,资本市场是动荡不安:沪深指数是连续5周下跌,创业板指数连续2周下跌,大盘指数甚至一度逼近3000点整数关口。

市场普遍认为这和金融监管风暴有密切关系。从委外资金的大回归开始,债券市场、银行间市场、央行公开市场以及交易所市场、国债逆回购,凡是涉及借钱的都出现了从紧的局面。“钱荒”可以说是的的确确的。

或许是监管层发现,用力太猛,为了减缓市场的暴跌趋势

一行出手:上周五mlf 投放 4590 亿元;

三会做出缓和姿态;

新华社也适时发出评论:防风险、治乱象是健康市场的需要,但不能因处置风险而发生新风险。

周五央行也是发布了一季度货币政策执行报告,报告中开辟专栏详细阐述了2、3月央行缩表的逻辑,强调缩表主要受到外汇占款、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支以及金融改革和调控模式变化等更为复杂因素的影响,中国央行“缩表”并不一定意味着收紧银根。比如在资本流出背景下降准会产生“缩表”效应,但实际上可能是放松银根的,因此不宜简单与国外央行的“缩表”类比。果真如此吗?

行动是具有一定指向性的,流动性减弱和收紧银根的确不是一回事。但是,我们不能忘记大的政策背景。在金融去杠杆的要求和市场预计货币政策保持从紧力度的大背景下,央行的缩表事实上具有收紧银根的信号。

在央行的专栏中,提到2015年的缩表, 当时没有对市场产生多大负面影响,为什么?因为当时是在降息/降准的宽松货币政策环境中进行的,市场预期货币政策保持宽松态势。574亿元的总资产收缩,主要是由于央行外汇占款下降造成的。但是,今年 2、3月央行总资产下降10914 亿元,其中央行外汇占款仅仅下降了1128 亿元,但央行对金融机构的广义再贷款大幅下降了10635 亿元,力度很大。虽然专栏中说到,4 月份央行又扩表了,但不能预测未来个别月份不会再次缩表。

其实从央行缩表产生的实际效果看,实质上已经出现了紧缩效应。首先,3月末基础货币余额为30.2万亿元,比年初减少6592亿元,同比多减9498亿元。其次,金融机构超额准备金率为1.3%,比去年底的2%明显下降。最后,市场利率比去年明显提高,十年期国债收益率从去年底的 3.01%上升到目前的3.65%。存款类机构7天期质押式回购加权利率从去年底的2.59%,上升至目前的2.89%。

跟踪当前的货币政策动态,除了看央行公开市场操作量的变化外,当前需要密切关注央行7天逆回购利率可能出现的变化。虽然嘴上双公开市场利率上行与“加息”不能划上等号,但是7天逆回购利率就是政策利率。

我国存在存贷款基准利率和公开市场操作利率两套官方利率。从2016年以来,央行公开市场操作运用频繁,而存贷款基准利率却没有发生变化,表明公开市场操作利率正逐渐成为调整货币政策基准利率的主要手段。

上周mlf是投放4590亿元,其中逆回购投放资金 1900 亿元,逆回购到期 3100 亿元,央行公开市场操作净投放资金只有 3390 亿元。而这3390亿元是在一带一路国际峰会,市场股灾式暴跌的情况出手的,特别值得关注的是上周五之前还是紧收钱,突然就放水,如此大变脸,是战术不是战略!“425”确定的去杠杆防范金融风险的战略,是国家的顶格战略,未来货币政策适度偏紧的取向不会改变,因此我们对与资金面的宽容真的不能抱太高期望值。

对“钱荒”不能报很高期望值,但是你可以对远见财讯报很高期望值,搜索远见财讯,关注我们,更多期望值等着你。

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